La combinación de activos mediáticos y tecnológicos sigue en retirada en las grandes compañías. Comcast acaba de anunciar la futura segregación de NBCUniversal como empresa cotizada independiente del conglomerado principal, que mantendrá los negocios vinculados a banda ancha, cable, móvil y servicios empresariales.
La operación dejará en manos de la nueva compañía las cadenas NBC o Telemundo, los estudios de cine Universal Pictures, los parques temáticos derivados de esas propiedades intelecturales o los estudios televisivos, así como el servicio de streaming Peacock. Todo ello si no hay obstáculos regulatorios y el consejo de Comcast da su visto bueno.
El motivo de esta decisión tiene que ver con la diferente cadencia de los negocios que se van a separar: por un lado la parte de telecomunicaciones genera mucho efectivo pero afronta competencia de compañías de fibra y 5G fijo; y por el otro la parte de televisión y cine necesita mayor flexibilidad para invertir, comprar otros activos o tomar decisiones estratégicas variadas en plena guerra del streaming.
Por ello, Comcast considera que cada una de ellas podrá crecer mejor por separado, atendiendo a las especificidades de sus situaciones. Se encargarán de ello Mike Cavanagh, actual consejero delegado del conglomerado junto con Brian Roberts, que liderará la nueva NBCUniversal; y la Comcast sin esos activos será gestionada por Michael Angelakis, que previamente había ocupado el puesto de director financiero de la compañía.
Por su parte, Roberts mantendrá su influencia sobre las dos empresas resultantes mediante una estructura de acciones con derechos de voto reforzados. Suya fue también la iniciativa de segregar en enero activos televisivos de cable como USA Network, CNBC o Syfy, además de propiedades digitales como Fandango y Rotten Tomatoes, en una nueva compañía denominada Versant.
Ambos movimientos muestran un nuevo repliegue de la tesis que combinaba capacidades tecnológicas y contenidos, y que precisamente condujo a que Comcast comprara NBCUniversal en dos tandas a General Electric. Primero en enero de 2011 con un 51% y el 49% restante en marzo de 2013.
El gigante tecnológico y de los contenidos considera que ambos negocios serán mejor reconocidos en bolsa si operan en empresas diferentes.
Lo que ahora valora el mercado bursátil es precisamente el modelo contrario, el de empresas más simples y con un foco más claro. Actualmente Comcast genera mucha caja gracias a su negocio de conectividad y plataformas, pero esa unidad está bajo presión en la banda ancha residencial en EEUU. Por contra sus servicios a empresas crecen a buen ritmo, mientras que la rentabilidad de activos de NBCUniversal está sometida a volatilidad.
La dirección entiende que esa situación penaliza a la valoración del conglomerado y aconseja su segregación. Además está por ver si ese movimiento deriva en la posible venta de activos de NBCUniversal a terceros como parte de la reconfiguración del sector del entretenimiento audiovisual con el desplazamiento de consumo al streaming a costa de la televisión tradicional, así como la debilidad relativa de la taquilla cinematográfica.
